Beginner039s Leitfaden für den Handel Fixed Income: Teil 2 - Verfahren für den Handel mit festverzinslichen Wertpapieren Teil 2 - Verfahren für den Handel mit festverzinslichen Wertpapieren Im zweiten Teil dieses Anfängerleitfadens werden wir genauer untersuchen, was ein Prozess für die Bewertung und den Handel mit festen Einkünften ist Wertpapiere aussehen könnte. Dieser Abschnitt beginnt mit einer Analyse, wie ein Anleger das festverzinsliche Universum durchsuchen kann, um eine entsprechende Sicherheit oder Wertpapiere auszuwählen. Wir werden dann diskutieren, wie ein Anleger bestimmen kann, was ein fairer Preis für die von ihm erworbene Sicherheit sein könnte.13 Screening des Renten-Universums Eine der primären Herausforderungen für Anleger im Rentenmarkt ist Die Wahl, auf die Frage, aus der Vielzahl der verfügbaren Optionen zu konzentrieren. Das Screening des Universums ist notwendig, um einen Fokus zu verengen. Der Ausgangspunkt für jeden Bildschirm des festverzinslichen Universums sollte eine Investorenbedürfnisse sein. Zunächst sollten Sie überlegen, welche Rolle innerhalb eines Portfolios die Sicherheit, die Sie erwägen, füllen wird. Sind Sie auf der Suche nach Sicherheit, Kapitalwachstum, steuerliche Vorteile oder Einkommen 13A vollständige Diskussion darüber, was Wertpapiere erfüllen könnte jede dieser primären Bedürfnisse ist über den Rahmen dieses Artikels, aber kurz: Sicherheit - wenn Sie in erster Linie an der Sicherheit interessiert sind, sollten Sie sich auf Wertpapiere höchster Qualität zur Vermeidung von Kreditrisiken und kürzeren Laufzeitpapieren zur Minimierung des Zinsänderungsrisikos. Wenn Sicherheit Ihr Ziel ist, können Wertpapiere, auf die Sie sich konzentrieren könnten, US-Treasury - und Agentur-Effekten-CDs und andere Geldmarktinstrumente und möglicherweise kurzfristige Unternehmensschulden oder Kommunalanleihen, die von höchstqualifizierten Unternehmen und Kommunen ausgegeben werden, konzentrieren. Wenn Sie Sicherheit suchen, sollten die meisten der Punkte, auf die Sie sich konzentrieren, Fälligkeiten von weniger als fünf Jahren und vielleicht sogar unter einem Jahr je nach Ihren Bedürfnissen haben. Kapitalzuwachs - wenn Sie Kapitalgewinne anstreben, sind Sie wahrscheinlich auf Wertpapiere mit niedrigerer Bonität, wie hochverzinsliche Anleihen oder Emerging Markets Schulden, konzentriert. Sie könnten auch längerfristig Corporate oder Staatsanleihen zu betrachten, wenn Sie glauben, Zinsen fallen wahrscheinlich. Tax Vorteile - wenn youre in einer hohen Steuerklasse und der Suche nach maximieren Sie Ihre nach Steuern Einkommen, Den größten Teil der Zeit. Es zahlt sich aber noch aus, andere Formen des festverzinslichen Ertrages zu berücksichtigen und die Nachsteuerrendite bei steuer - und steuerfreien Wertpapieren zu vergleichen. Ertrag - viele festverzinsliche Anleger suchen Einkommen in ihrem Portfolio und fast alle festverzinslichen Einkünfte (Es gibt Ausnahmen, wie z. B. Null-Kupon-Anleihen). Je nachdem, wie viel Risiko Sie sich wohl fühlen, können Sie Ihren Fokus auf Unternehmensanleihen oder hypothekenbesicherte Wertpapiere verengen, wenn das Einkommen primär ist Target.13 13Wenn Sie identifiziert haben, welche Rolle die Anleihe, die Sie suchen, in Ihrem Portfolio spielen soll, haben Sie Ihr investierbares Universum erheblich verengt. Der nächste Schritt in Ihrem festverzinslichen Bildschirm sollte es sein, über eine breite Palette von Merkmalen Sie suchen. Zum Beispiel, was Fälligkeitsspanne wollen Sie Ihre Bindung in fallen Diese könnte so breit wie zu wissen, dass Sie eine Bindung in der 10- bis 15-jährigen Bereich wollen oder so spezifisch wie die Suche nach einer Bindung, die im Juli eines bestimmten reift Jahr. Die Suche nach einer Anleihe, die zu einem bestimmten Zeitpunkt reift ist eine gängige Praxis für Anleger, die wissen, dass sie ihr Geld zurück benötigen für eine zukünftige Cash-Flow brauchen.13Ein anderes Merkmal, das Sie wollen, ist zu isolieren ist die Bonität youre suchen. Obwohl die Ratings der Rating-Agenturen bei weitem nicht perfekt sind, bieten sie einen nützlichen Ausgangspunkt für die Kreditanalyse, und im Allgemeinen sind Wertpapiere mit höherem Rating sicherer als Wertpapiere mit niedrigerer Bonität. Andere wichtige Merkmale, die Ihnen helfen könnten, Ihre Suche zu verengen, sind, ob Sie eine Anleihe wünschen, die kündbar oder nicht kündbar ist, und im Falle von Unternehmensanleihen, unabhängig davon, ob es eine bestimmte Branche gibt (Diversifikation zahlt sich auf dem Rentenmarkt aus Als auch die Börse, und wenn youre Gebäude ein Portfolio von Unternehmensanleihen, sollten Sie versuchen, über Branchen zu diversifizieren.) Wenn Sie die Merkmale der Sicherheit Sie suchen, können Sie Ihre Suche noch weiter einschränken. Es gibt zwei Möglichkeiten, dies zu tun. Wenn Sie Zugang zu einem Bloomberg-Terminal oder einem anderen anspruchsvollen Investitionsprogramm haben, können Sie alle von einem bestimmten Emittenten ausstehenden Wertpapiere hochziehen und dann Ihren Fokus auf den für Ihren Bedarf am besten geeigneten Wert reduzieren. Zum Beispiel, wenn Sie beschlossen, dass Einkommen Ihr primäres Anlageziel ist, dass Steuern nicht eine Gegenleistung, dass Sie eine Anleihe mit einer 7- bis 10-jährigen Laufzeit und ein Investment-Grade-Rating wollen, und Sie wollen ein Unternehmen in der Bank Können Sie sich auf mehrere Emittenten konzentrieren. In diesem hypothetischen Beispiel könnten die Emittenten, die Sie ansprechen, sein: Citigroup, J. P. Morgan, Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo und Goldman Sachs. Nehmen wir an, dass Sie bereits eine Citigroup-Anleihe, eine Bank of America-Anleihe, eine Morgan-Stanley-Anleihe und eine Wells-Fargo-Anleihe besitzen und aus welchen Gründen Sie nicht daran interessiert sind, Goldman Sachs-Anleihen zu besitzen. In diesem Beispiel haben Sie nun Ihren Fokus auf Anleihen von J. P. Morgan verkleinert. Sie können dann Ihre Bloomberg-Terminal, um alle von J. P. Morgans herausragende Unternehmensanleihen, mit Schwerpunkt auf diejenigen mit Fälligkeiten im Alter von 7 bis 10 Jahren aufzulisten. Sie können ein bestimmtes Problem auf der Grundlage der Bewertung, Größe oder Verfügbarkeit zu wählen, und dann gehen und kaufen sie auf dem Markt. 13Es gibt drei potentielle Fehler bei der Verwendung der vorherigen Methode zur Auswahl einer bestimmten Sicherheit. Der erste ist, dass nicht jeder Zugang zu einem Bloomberg Terminal oder einem ähnlichen System hat. Die zweite ist, dass auch nach Durchführung der Prozess kann es immer noch eine Reihe von Anleihen, die alle Ihre Kriterien erfüllen, und Sie können nicht die Neigung oder die Fähigkeit, eine bestimmte Anleihe zu wählen. Das dritte Problem ist, dass selbst nachdem Sie eine bestimmte Anleihe identifiziert haben, müssen Sie noch gehen und kaufen, und es gibt keine Garantie, dass Sie schließlich in der Lage, die Anleihe, die Sie zu einem vernünftigen Preis konzentriert haben finden. 13Deshalb werden viele einzelne Anleger einen besseren Ansatz finden, um folgendermaßen zu sein. Nachdem Sie das Universum bis zu einer überschaubaren Größe durch den oben aufgeführten Prozess gescreent haben, können Sie dann (entweder online oder über das Telefon) die Anleiheabteilung der Brokerfirma kontaktieren, die Sie verwenden, um zu sehen, welche Anleihen sie im Bestand haben. Sie können dieses Inventar mit Ihren gewählten Kriterien vergleichen und dabei eine Liste der verfügbaren Probleme, die beide Ihre Fixed-Income-Screening-Kriterien erfüllen und sind zum Kauf verfügbar. An diesem Punkt können Sie wählen, welches Thema scheint am attraktivsten auf einer Bewertungsbasis und kaufen Sie es für Ihr Portfolio. Festlegung eines fairen Preises für ein festverzinsliches Wertpapier Ein wichtiger Schritt des oben diskutierten Prozesses ist die genauere Betrachtung. Während der aktuelle Marktpreis für eine Aktie leicht erreicht wird, kann es schwieriger sein, zu finden, was der beizulegende Zeitwert für eine bestimmte Anleihe ist. Daher werden wir nun näher auf einige der Methoden, die Einzelpersonen verwenden können, um festzustellen, was ein fairer Preis für ein festverzinsliches Wertpapier sein könnte. 13Es gibt zwei Möglichkeiten, einen fairen Preis für eine Anleihe zu bestimmen. Das erste ist zu sehen, wo es auf dem Markt gehandelt hat, und das zweite ist es, einen fairen Wert auf der Grundlage seiner Eigenschaften zu berechnen. 13 Der einfachste Weg, um festzustellen, was ein fairer Preis wäre, zu sehen, wo die Anleihe vor kurzem gehandelt hat. Dies war vor den frühen 2000er Jahren äußerst schwierig, wenn nicht gar unmöglich, vor allem für einzelne Investoren. Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verlangt nun von den Broker-Händlern, die Börsenkurse kurz nach der Ausführung für viele Arten von Anleihen durch das so genannte TRACE-System zu melden. Diese Handelspreise sind öffentlich zugänglich. Wenn Sie Zugang zu Bloomberg haben und das System zur Analyse von Anleihen verwenden, können Sie diese TRACE-Daten neben den restlichen Anleihenmerkmalen finden. Wenn Sie keinen Zugang zu Bloomberg haben, können Sie trotzdem über die FINRA-Website auf TRACE-Daten zugreifen. 13Liefen Sie zu den Preisen, zu denen eine Anleihe vor kurzem gehandelt hat, nicht nur eine Vorstellung davon, auf welcher Ebene die Anleihe handeln soll, sondern auch was die jüngsten sind Trend in der Preis-Aktivität wurde. Es ist wichtig zu beachten, dass, wenn Sie nur am Handel eine kleine Position einer Anleihe interessiert sind, kann Ihr Preis etwas schlechter sein als das, was Sie in den TRACE-Daten sehen. Dies liegt daran, dass die besten Preise auf dem Anleihenmarkt in der Regel für Ausführungen von mehr als 1 Million geht, während kleinere Stücke oft bestraft werden. 13Looking an den letzten Handelspreisen ist ein großer Anfang, aber gerade wie an der Börse, kann Rentenmarkthandel nicht genau reflektieren, was der zutreffende innere Wert sein sollte. Abhängig von den Marktbedingungen, könnten die jüngsten Geschäfte viel höher oder niedriger sein, als ein Wert der Anleihen tatsächlich ist. Darüber hinaus sind einige Anleihen nicht sehr häufig Handel, und wenn dies der Fall für die Anleihe, die Sie suchen, zu kaufen oder zu verkaufen sind, gibt es möglicherweise keine aktuellen Trades, die berichtet wurden, TRACE. 13Unter diesen Umständen möchten Sie vielleicht berechnen, was Sie glauben, dass der beizulegende Zeitwert für eine Anleihe ist. Es gibt ein paar Möglichkeiten, dies zu tun. Die meisten Anleihen handeln auf einer Spreadbasis, da die Anleger eine zusätzliche Vergütung erhalten wollen, um ein Risiko einzugehen, das über die Schatzanweisungen hinausgeht (Spread bezieht sich auf die zusätzliche Rendite einer Anleihe über dem einer vergleichbaren Schatzsicherheit). Daher wäre eine Möglichkeit der Bewertung einer Anleihe zu bestimmen, wie viel zusätzliche Entschädigung Sie glauben, wäre fair für das zusätzliche Risiko, die Sie im Vergleich zu einer Treasury. Im Allgemeinen gilt: Je größer das Risiko ist, desto größer ist die zusätzliche Vergütung, die Sie erhalten sollten. Dies bedeutet, dass Sie mehr Spread für den Kauf einer hochverzinslichen Anleihe tha eine sehr hochwertige Investment-Grade-Bond erhalten sollten. Ebenso sollten Sie mehr Spread für den Kauf einer weniger liquiden Problem als für eine sehr große und liquide Problem erhalten und sollten Sie mehr Spread für den Kauf von längeren Laufzeit-Wertpapiere als kürzere Laufzeit Wertpapiere erhalten. 13Die letzte Methode, um zu berechnen, was Ihr Zielpreis für einen Handel sein sollte, ist, nach Ebenen zu suchen, an denen vergleichbare Anleihen gehandelt haben. Zum Beispiel könnten Sie entscheiden, dass Oracle und IBM haben vernünftig ähnliche Kredit-Profilen und sollten daher zu vernünftig vergleichbaren Preisen Handel. Wenn Sie nicht finden können, aktuelle Handelsdaten über die Oracle-Anleihe, die Sie kaufen möchten, könnten Sie stattdessen sehen, wo eine vergleichbare IBM-Anleihe gehandelt hat und verwenden, dass als eine grobe Annäherung für das, was der Wert der Oracle-Bindung sein sollte. Anfänger Leitfaden für den Handel Fixed Income: Teil 3 - Mechanik des Handels mit einem festverzinslichen WertpapierBeginner039s Leitfaden für den Handel Fixed Income: Teil 1 - Grundstruktur des Rentenmarktes Teil 1 - Grundstruktur des Rentenmarktes Obwohl die Fixed - Einnahmen-Markt ist mehr als doppelt so groß wie der Aktienmarkt, wird es in der Regel weniger gefolgt von den Medien weniger und ist weniger gut verstanden durch die allgemeine investierende Öffentlichkeit. Dieser Einführungsabschnitt des Anfängerleitfadens wird einige der Möglichkeiten untersuchen, wie festes Einkommen sich von Aktien unterscheidet, die die Hauptakteure im Rentenmarkt sind und welche Vor - und Nachteile Einzelpersonen beim Handel mit festem Einkommen haben.13 Wie sich das Renteneinkommen unterscheidet Aktien Es gibt zahlreiche Kontraste zwischen dem Rentenmarkt und dem Aktienmarkt, aber wenn es um den Handel geht, gibt es zwei Unterschiede, die von größter Bedeutung sind. Der erste Unterschied ist die schiere Anzahl der im Rentenmarkt verfügbaren Wertpapiere. Während jemand, der daran interessiert ist, in die Aktie von General Electric (GE) zu investieren, nur eine Sicherheit in Erwägung zieht, würde diese Person Tausende von Wertpapieren zur Auswahl haben, wenn er oder sie in die Anleihen von GE investieren wollte. Ebenso haben Anleger im Treasury-Markt Hunderte von Angeboten zur Verfügung. 13Der positive Aspekt, so viele verschiedene Themen zu wählen, ist, dass Investoren in der Regel eine Sicherheit finden können, die ihren Bedürfnissen sehr gerecht wird. Die Kehrseite von diesem ist jedoch, dass Investoren müssen einen Prozess für die Bestimmung genau das, was ihre Investitionsbedürfnisse haben, und dann Bildschirm der festverzinslichen Universum für die Sicherheit, die am ehesten entspricht diesen Bedürfnissen haben. 13Der zweite wesentliche Unterschied zwischen festverzinslichen Wertpapieren und Aktien liegt im Bereich der Preistransparenz. Aktienkurse sind öffentlich bekannt und Änderungen werden sofort an alle Marktteilnehmer weitergeleitet. Daher kann ein Anleger an der Börse vernünftigerweise sicher sein, dass er zum Zeitpunkt seines Kaufs einen fairen Marktpreis erhält (natürlich können fairer Marktpreis und intrinsischer Wert sehr unterschiedlich sein). Auf der anderen Seite werden auf dem Anleihenmarkt Geschäfte von Händler zu Händler oder Händler-zu-Investor durchgeführt. Dies bedeutet, dass es keine zentrale Aufzeichnung aller Transaktionskurse am Anleihemarkt gibt. Darüber hinaus bedeutet das schiere Volumen der ausstehenden Ausgaben, dass einige Anleihen nicht für Tage, Wochen oder sogar Monate zu einem Zeitpunkt Handel. 13Diese Umstände können den Anlegern ungewiss machen, welchen fairen Preis für eine bestimmte Anleihe wirklich ist. Glücklicherweise gibt es Schritte, die Investoren ergreifen können, um sicherzustellen, dass sie immer mindestens eine angemessene Ausführung Ebene. Wir werden diese Schritte in diesem Leitfaden genauer betrachten. Wer sind die wichtigsten Akteure im Rentenmarkt Ein weiterer Unterschied zwischen dem Rentenmarkt und dem Aktienmarkt ist die Bedeutung institutioneller Anleger. Während es die großen Institutionen sind, die die Preise bewegen und den Handel in beiden Märkten dominieren, sind Privatanleger in der Regel weitaus aktiver im Aktienmarkt als im Rentenmarkt. Aus diesem Grund leiden Investoren, die kleine Aktienhandelsgeschäfte ausführen, im Allgemeinen keine Strafe, relativ zu jenen, die größere Größen handeln. Dies gilt nicht für den Rentenmarkt. Weil die Institutionen den Rentenmarkt so gründlich beherrschen, ist die durchschnittliche Handelsgröße ziemlich groß (ein runder Handel mit festen Einkünften ist oft Millionen von Dollarbeträgen von Anleihen). Anleger, die ungerade Lose kaufen, oder Beträge, die kleiner als 1 Million sind, könnten eine Strafe zahlen, bezogen auf den Preis, den sie für eine größere Position erhalten würden. Da Renditen mit festem Ertrag historisch niedriger als Eigenkapitalrenditen waren, kann eine scheinbar geringfügige Preisdiskrepanz beim Kauf oder Verkauf tatsächlich dazu führen, dass ein Anleger einen erheblichen Teil seiner zukünftigen Renditen im Laufe der Zeit kostet. Vorteile einzelner Anleger Die vorstehenden Paragrafen haben einige der Herausforderungen diskutiert, mit denen Einzelpersonen konfrontiert werden könnten, wenn sie in den Rentenmarkt investieren. Allerdings gibt es auch mehrere Vorteile, die kleinere Investoren haben können. Der erste Vorteil ist, dass langfristige Investoren nicht auf die täglichen Marktbewegungen achten müssen. Diese Freiheit ermöglicht es einzelnen Investoren, attraktive langfristige Chancen zu suchen, ohne sich um kurzfristige Marktschwankungen zu kümmern. 13A ein zweiter Vorteil, dass Einzelpersonen haben könnte ist, dass sie eine breitere Palette von Fragen als viele Institutionen. Institutionelle Investoren haben oft extrem rigide Investitionspolitiken, die bestimmen, welche Probleme sie können und können nicht kaufen. Indem es etwas flexibler ist, kann ein Einzelner Wert auf dem Bondmarkt überall suchen, wo er auftritt. 13A Endgültiger Vorteil, den einzelne Investoren haben, ist, dass sie wählen können, nicht zu handeln, wenn Bewertungen attraktiv sind. Eine Anleihe Investmentfonds-Manager oder andere institutionelle Investor in der Regel nicht die Wahl haben, ob oder nicht, um Anleihen billig oder teuer kaufen, muss der Anleger Anleihen wie neue Geld fließt in oder wie alte Anleihen ausgereift kaufen. Eine Person kann wählen, mehr Geld an die Börse zu verteilen, aber oder an einen Geldmarktfonds, im Gegensatz zum Kauf von Anleihen, wenn er oder sie findet, dass Bewertungen nicht attraktiv sind. Ähnlich, wenn die Preise vernünftig erscheinen, können Einzelpersonen wählen, um mehr Anleihen für ihre Portfolios zu kaufen. Diese Flexibilität existiert nicht für die meisten institutionellen Investoren und ist ein wesentlicher Vorteil für die einzelnen. AxeTrading ist spezialisiert auf die Bereitstellung effektiver Technologie-Lösungen für die Herausforderungen für Anleger mit festem Einkommen und Händler in den heutigen Märkten. Unsere erfahrenen Mitarbeiter und unsere einzigartigen Lösungen ermöglichen es AxeTradings Kunden, ihre festverzinslichen elektronischen Handelsstrategien erfolgreich und finanziell umzusetzen. Sie ermöglichen unseren Kunden die Bewältigung der Herausforderungen durch fragmentierte Liquidität, Regulierung (ua MiFID2, EMIR, Dodd-Frank und Basel III) und die Forderung nach mehr Effizienz. Ax: Das Interesse, das eine Person oder ein Händler beim Kauf oder Verkauf eines festverzinslichen Wertpapiers zeigt. Ein Händler kann ein bestimmtes Interesse an einem bestimmten festverzinslichen Wertpapier haben, das auf seinen Handelspositionen basiert. Solch eine Person kann gesagt werden, in dieser Sicherheit gebeugt zu werden. AxeTradings einzigartige, innovative Lösungen ermöglichen sowohl kauf - als auch verkaufsseitig festverzinslichen Händlern die Nutzung des elektronischen Festnetzes, indem sie den Workflow rationalisieren, das operationelle Risiko reduzieren und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften erleichtern. Unsere Lösungen ermöglichen Berichterstattung und helfen unseren Kunden, wertvolle geschäftliche Erkenntnisse aus ihrer Handelsaktivität herauszuholen. AxeTrading-Mitarbeiter verfügen über jahrzehntelange Erfahrung in der IT-Industrie. Referenzen können bei Bedarf von unseren Kunden bezogen werden. Gründe, warum AxeTrading
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